Description

English summary: Liability Risk for Share Buybacks under German and European Capital Market Law Share buybacks can pose a threat to the functioning of the capital market. This work examines the liability risks of buyback programmes under german and european capital market law arising from the handling of typical buyback information. The exploration of permitted, problematic and prohibited forms of buybacks as well as the examination of special situations allows the management boards of issuers to effectively counteract potential liability. German description: Ein Aktienruckkauf birgt Gefahren fur die Funktionsfahigkeit des Kapitalmarktes. Das europaische Marktmissbrauchsrecht nimmt deshalb einen starken Einfluss auf die Durchfuhrung solcher Ruckkaufprogramme. Der Autor betrachtet in dieser Arbeit kapitalmarktrechtliche Haftungsrisiken, welche sich insbesondere aus dem Umgang mit denjenigen Informationen ergeben, die typischerweise bei Aktienruckkaufen auftreten, und zeigt Moglichkeiten auf, wie man diesen begegnen kann. Ein Hauptaugenmerk liegt dabei auf den Zwecken und den Motiven des Ruckerwerbs. Er sondiert zwischen erlaubten, problematischen und unerlaubten Formen von Ruckkaufen, welche sich faktisch aus dem Safe Harbour-Regime des Art. 5 Abs. 1 MAR ergeben. Daruber hinaus werden Sondersituationen, wie Abbruche oder Unterbrechungen von Aktienruckkaufen, untersucht. Dies wird durch die Arbeit hinweg durch reale Ad-hoc Mitteilungen, Initialmeldungen und Corporate News veranschaulicht.