Description

Fallen die wirtschaftliche und die rechtliche Zuordnung von Unternehmensanteilen auseinander, so stellt sich im Fusionskontrollrecht die Frage, unter welchen Voraussetzungen der Trager des wirtschaftlichen Risikos als Kontrollinhaber anzusehen ist. Ein aktuelles Beispiel liefert das Warehousing, bei dem die Unternehmensanteile von dem Erwerbsinteressenten nicht direkt ubernommen, sondern zunachst von einem Zwischenerwerber fur Rechnung des spateren Erwerbers gehalten werden. Die Europaische Kommission betrachtet Zwischen- und Enderwerb als einen einheitlichen Zusammenschluss, da der Erwerber die finanziellen Risiken des Zwischenerwerbes in der Erwartung ubernimmt, spater als Eigentumer uber diese Anteile verfugen zu konnen, und wertet dieses Vorgehen als Verstoa gegen das Vollzugsverbot. Die Autorin untersucht die Frage, ob die Fusionskontrollverordnung in ahnlicher Weise wie die deutsche Zusammenschlusskontrolle darauf angelegt ist, bereits die Vorbereitung eines spateren Kontrollerwerbes einer praventiven Kontrolle zu unterwerfen, und zeigt auf, welche Konsequenzen sich aus einer solchen Vorfeldkontrolle fur die Praxis des Unternehmenskaufs ergeben.